UE adverte que “risco político” na Espanha gera desconfiança

“Vulnerabilidade” é a palavra-chave do dossiê. Bruxelas constata que a economia se recupera e volta a gerar empregos, e que seus numerosos pontos frágeis melhoram paulatinamente. Mas salienta os “enormes desequilíbrios” que persistem, em particular os altos níveis de dívida – pública, privada e externa – e desemprego. “O país é vulnerável à volatilidade nos mercados”, resume o documento, cuja principal mensagem é que a economia espanhola começa a cicatrizar suas feridas depois do resgate de meados de 2012, mas ficaria exposta diante de uma nova crise. Esse novo episódio poderia decorrer do desgaste nos países emergentes e da periferia do euro, já que os bancos italianos estão em frangalhos e Portugal e Grécia enfrentam dificuldades – e ainda mais num ambiente de incerteza política na Espanha.

O braço executivo da UE interfere pela primeira vez na política espanhola depois da inconclusiva eleição de dezembro. Bruxelas há um mês repete uma mensagem monocórdica: “A Espanha precisa de estabilidade política. Espero que esteja à altura”, disse dias atrás o presidente da Comissão, Jean-Claude Juncker. O relatório vai além, analisando os “riscos de queda” do crescimento em curto prazo: se cessarem os ventos favoráveis que empurram o PIB espanhol (as medidas do Banco Central Europeu, o desabamento do preço do petróleo), a Espanha ficaria “vulnerável” a um novo episódio de turbulências.

Dúvidas na Europa

A primeira fonte de vulnerabilidade é o legado da crise econômica, com um excesso de dívida que ainda não foi digerida e precisará ser refinanciada. Mas a fragilidade procede também dos “riscos políticos”: o dossiê expõe que as dificuldades para montar uma coalizão estável “podem provocar perda de confiança e uma deterioração do sentimento do mercado”.

As alusões aos mercados passaram meses desaparecidas em Bruxelas, desde que o BCE ativou seu bilionário programa de compra de ativos, há um ano, varrendo as últimas dúvidas dos investidores. Mas a Espanha não está a salvo se a confusão recomeçar: o Tesouro precisa emitir títulos num total de 400 bilhões de euros (1,78 trilhão de reais, quase 40% do PIB) ao longo de 2016.

Os riscos políticos que emanam das dificuldades para formar um novo Executivo “poderiam desacelerar a agenda de reformas”, acrescenta o estudo. A Comissão se mostra preocupada com a possibilidade de que os partidos de esquerda revertam a reforma trabalhista num momento em que o desemprego permanece acima de 20%, e a dualidade do mercado de trabalho apresenta cifras preocupantes. Essa mensagem coincide em linhas gerais com o que o Governo interino – e especialmente o ministro da Economia, Luis de Guindos – vem dizendo nos últimos dias.

Madri argumenta que a UE tem outras preocupações muito maiores que a Espanha. Desde as eleições, Guindos manteve diversos contatos com o comissário (ministro europeu) Pierre Moscovici, com o vice-presidente da Comissão, Valdis Dombrovskis, e com o presidente do BCE, Mario Draghi. Juncker falou também com Rajoy imediatamente depois das eleições. A Comissão – uma espécie de coalizão de centro-direita e centro-esquerda, com maior peso do Partido Popular europeu – preferiu manter distância desde então: o relatório, entretanto, diz por escrito o que já era um segredo a vozes. Pelo lado fiscal, a Espanha necessita de um ajuste do déficit que implicará um desafio para o Governo que chegar, qualquer que seja a sua coloração política. Igualmente, Bruxelas teme a revogação da reforma trabalhista e a paralisação da agenda reformista, em ponto morto depois dos dois primeiros anos de Rajoy. A Comissão “quer unir, não quer inflamar” a classe política espanhola, segundo uma alta fonte europeia questionada sobre as referências do relatório aos efeitos da instabilidade política. “Mas é claro que o novo Executivo não pode vir com um Orçamento que vá contra o semestre europeu, que reverter as reformas é perigoso, e que a dificuldade de formar um Governo não é uma boa notícia”, segundo essa fonte, que não vê claras as possíveis coalizões.

O rascunho do relatório – 90 páginas sobre a evolução recente da economia espanhola – “está sujeito a mudanças de última hora e à inclusão dos últimos dados”, segundo as fontes ouvidas. “Está sendo revisado com lupa”, acrescentam. O estudo inclui uma análise aprofundada dos desequilíbrios econômicos identificados no mecanismo de alerta e uma avaliação das recomendações da Comissão. Mas Bruxelas, além da economia, lança uma advertência explícita: a instabilidade política é um mau sinal para a confiança dos mercados. Ela pode descarrilar a agenda de reformas. Atrasa o necessário ajuste fiscal que o novo Governo terá de fazer, e pode ser vista como parte da possível agitação que está fermentando na zona do euro, seja por causa dos problemas na China e nos emergentes, ou por uma reedição dos problemas na Grécia, que precisa negociar uma reforma previdenciária, em Portugal, que acaba de apresentar um orçamento a ser analisado por Bruxelas, e que não solucionou seus problemas bancários, e sobretudo na Itália, que dá os primeiros sintomas de nervosismo pela alta inadimplência (17%) de seu sistema financeiro e um potencial ajuste nos bancos que poderia ter efeitos sobre os mercados da dívida.

“Draghi torna tudo muito mais fácil”, resume uma fonte europeia, citando as medidas extraordinárias que varreram as referências às sobretaxas associadas ao risco. “Mas, num momento em que volta a incerteza, o problema é que os países mais vulneráveis não têm instrumentos para enfrentar outra crise”, disse a mesma fonte. A Grécia está sob o guarda-chuva do fundo de resgate europeu, mas a Itália, Portugal e a Espanha não têm esse colchão de segurança.